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       導讀:除了整合路徑外，市場對於中遠與中海兩家集團的整合還有太多猜想，各方立場不同、觀點不一，不妨多聽多看多思考。

　　除了整合路徑外，市場對於中遠與中海兩家集團的整合還有太多猜想
，各方立場不同、觀點不一，不妨多聽多看多思考。

　　與曾經的南北車整合不同
，中遠集團和中海集團兩大航運央企的資產架構複雜，涉及領域眾多
，除了運輸領域
，還有碼頭、物流、造船、貿易和投資業務等領域
，也涉及到海外上市企業。除整合路徑外
，市場對整合還有太多猜想：整合效果能否達到預期
？整合時間需要多久？整合在法律方麵存在障礙嗎？整合麵臨最大的困難是什麼？整合將以誰為主導……

　　樂觀派VS悲觀派

　　這是一個對於整合效果預期的調查。

　　不妨先來看看國際同行的看法。在8月10日(ri)東(dong)方(fang)海(hai)外(wai)的(de)中(zhong)期(qi)業(ye)績(ji)說(shuo)明(ming)會(hui)上(shang)，東(dong)方(fang)海(hai)外(wai)署(shu)理(li)財(cai)務(wu)總(zong)裁(cai)董(dong)立(li)新(xin)表(biao)示(shi)，市(shi)場(chang)上(shang)一(yi)兩(liang)家(jia)企(qi)業(ye)的(de)合(he)並(bing)不(bu)會(hui)對(dui)航(hang)運(yun)市(shi)場(chang)產(chan)生(sheng)重(zhong)大(da)影(ying)響(xiang)，現(xian)時(shi)市(shi)場(chang)上(shang)有(you)約(yue)18～19家主要企業在競爭，相信並購能提高營運效率。

　　安信證券交通運輸行業分析員薑明對整合表示“非常樂觀”。理由有三：一是重組的機會成本低，實際業務的“向下空間有限，向上想象無限”
，若兩家集團維持現狀
，在周期的影響下大概率是維持經營
，持續低迷，但若進行整合
，集運的規模優勢

、幹散貨和油輪的話語權都會增強，尤其是集運的想象空間非常巨大
；二是兩家集團整合是“自上而下”，主導人相對明確
，且是在與航運相關性極強的“一帶一路”、自貿區和長江經濟帶等國家戰略實施以及海運業健康發展上升為國家戰略的大背景下產生；三是雙方重組早有伏筆，包括此前兩家集團各自整合散貨和油輪等業務和集團組織架構的設立以及部分高層領導的任免等等。

　　更有市場人士向記者表示：“看kan好hao整zheng合he嗎ma
？當dang然ran看kan好hao。放fang在zai中zhong國guo經jing濟ji新xin常chang態tai中zhong，改gai革ge總zong是shi好hao事shi。因yin為wei兩liang家jia集ji團tuan到dao了le必bi須xu改gai變bian的de時shi候hou了le，能neng改gai變bian現xian狀zhuang就jiu是shi好hao事shi。通tong過guo整zheng合he能neng體ti現xian規gui模mo優you勢shi
，把ba一yi些xie優you勢shi航hang線xian抓zhua起qi來lai，把ba冗rong餘yu的de結jie構gou與yu人ren員yuan剔ti除chu掉diao，推tui進jin一yi些xie靈ling活huo的de機ji製zhi
，我wo覺jiao得de就jiu是shi成cheng功gong。”

　　當然也有悲觀派。一位業內人士不無擔憂地告訴記者：“對dui於yu企qi業ye而er言yan，就jiu是shi要yao以yi盈ying利li為wei目mu的de。當dang前qian航hang運yun市shi場chang低di迷mi
，兩liang家jia集ji團tuan盈ying利li欠qian佳jia
，確que實shi也ye是shi整zheng合he的de好hao時shi機ji。企qi業ye整zheng合he的de合he理li目mu的de或huo訴su求qiu，就jiu是shi要yao做zuo大da規gui模mo、提高效率、減少浪費、提(ti)高(gao)盈(ying)利(li)。但(dan)是(shi)在(zai)為(wei)整(zheng)合(he)叫(jiao)好(hao)的(de)同(tong)時(shi)
，別(bie)忘(wang)了(le)整(zheng)合(he)也(ye)有(you)很(hen)大(da)的(de)風(feng)險(xian)
，馬(ma)士(shi)基(ji)航(hang)運(yun)當(dang)年(nian)合(he)並(bing)鐵(tie)行(xing)渣(zha)華(hua)時(shi)
，損(sun)失(shi)了(le)鐵(tie)行(xing)渣(zha)華(hua)幾(ji)乎(hu)所(suo)有(you)的(de)市(shi)場(chang)份(fen)額(e)。此(ci)外(wai)

，此(ci)次(ci)整(zheng)合(he)是(shi)‘自上而下’
，對於國際航運市場而言，就會認定新集團是‘政府主導的企業’，huoxuweilaizaiguojihangyunshichangkaituofangmianhuizaoyuzuli。dangran
，zhenghebenshenjiushishuangrenjian，shichangzuizhongjieshoudehaishiqiyedejingzhengli
，shifoujubeijingzhengliyaoyoushichanglaijueding。”

　　壟斷VS競爭

　　基於兩家集團的業務結構
，這裏主要探討的是其在運輸領域的競爭狀況。著名海事法律專家胡正良在接受記者采訪時表示：“兩家集團整合是企業合並行為，按照《公司法》的合並條款來做就可以
，法律上沒有太大阻礙。”

　　整合歸根結底是為了提高市場競爭力，維護國家整體利益

，也是中國航運強國戰略的重要舉措之一。胡正良表示：“從(cong)國(guo)際(ji)航(hang)運(yun)市(shi)場(chang)來(lai)看(kan)，兩(liang)家(jia)集(ji)團(tuan)的(de)集(ji)裝(zhuang)箱(xiang)運(yun)力(li)加(jia)起(qi)來(lai)目(mu)前(qian)位(wei)居(ju)全(quan)球(qiu)第(di)四(si)，既(ji)然(ran)前(qian)三(san)甲(jia)在(zai)市(shi)場(chang)上(shang)沒(mei)有(you)違(wei)反(fan)競(jing)爭(zheng)法(fa)規(gui)，兩(liang)家(jia)集(ji)團(tuan)整(zheng)合(he)自(zi)然(ran)沒(mei)有(you)問(wen)題(ti)；散運和油運是公開的市場
，運力份額要達到30%以上是極為困難的，目前兩家集團運力合計尚沒有如此的集中度。”

　　但在中國航運市場，特別是沿海運輸市場，兩家集團的市場份額已經超越“紅線”。對此有業內人士表示：“muqianeryan，dequeshiyaotongguozhenghetishenghangyunyangqidejingzhengliheshichanghuoli，danbukefouren
，liangjiajituandezhengheduizhongguozhongxiaohangyunqiyeeryan，dayachongjishifeichangdade。zhengheyiweizhezhongguohangyunshichangyunlijianggaodujizhong
，daozhishichangjingzhengdudadajianshao。zaishichangjingjibeijingxia，guofenjizhongcongxiaolvshanglaishuobuyidingshihaoshi


，shichangxuyaoqitazhengcejinxingtiaozhenghetiaojie。”

　　胡正良對此表示：“在中國航運市場，企業整合、合並本身會受到《反不正當競爭法》和《反壟斷法》的(de)限(xian)製(zhi)。從(cong)這(zhe)個(ge)角(jiao)度(du)來(lai)說(shuo)，既(ji)然(ran)是(shi)國(guo)家(jia)推(tui)動(dong)的(de)整(zheng)合(he)，那(na)麼(me)是(shi)否(fou)違(wei)反(fan)相(xiang)關(guan)法(fa)律(lv)規(gui)定(ding)的(de)問(wen)題(ti)應(ying)該(gai)已(yi)提(ti)前(qian)進(jin)行(xing)了(le)考(kao)慮(lv)。當(dang)然(ran)
，需(xu)要(yao)強(qiang)調(tiao)的(de)是(shi)所(suo)有(you)企(qi)業(ye)整(zheng)合(he)都(dou)應(ying)在(zai)符(fu)合(he)法(fa)律(lv)規(gui)定(ding)的(de)前(qian)提(ti)下(xia)進(jin)行(xing)。”

　　兩家集團的內部人士卻對整合將會帶來壟斷的觀點叫屈：“中國航運市場已經慘不忍睹，往年的7月、8月和9月份是沿海運輸的傳統旺季，但今年市場卻很‘淡’。其實

，我們兩家集團早已不是競爭對手了，是合作夥伴，我們互換艙位、合作航線。現在合並不是壟斷，是保命。當前的市場行情下誰的船多，誰就虧得多、死得快。”

　　短期VS長期

8月10日，兩家集團在A股

、H股以及新加坡證券交易所上市的8家控股上市企業均發布公告稱，控股股東中遠集團（中海集團）正(zheng)在(zai)籌(chou)劃(hua)重(zhong)大(da)事(shi)項(xiang)，股(gu)票(piao)開(kai)始(shi)停(ting)牌(pai)
，而(er)兩(liang)周(zhou)後(hou)，上(shang)述(shu)上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)宣(xuan)布(bu)繼(ji)續(xu)停(ting)牌(pai)。對(dui)於(yu)普(pu)通(tong)投(tou)資(zi)者(zhe)而(er)言(yan)，最(zui)為(wei)關(guan)心(xin)的(de)是(shi)，上(shang)述(shu)上(shang)市(shi)企(qi)業(ye)何(he)時(shi)複(fu)牌(pai)，顯(xian)然(ran)，這(zhe)取(qu)決(jue)於(yu)兩(liang)家(jia)集(ji)團(tuan)的(de)整(zheng)合(he)方(fang)案(an)何(he)時(shi)出(chu)爐(lu)，整(zheng)合(he)時(shi)間(jian)持(chi)續(xu)多(duo)久(jiu)。對(dui)此(ci)
，各(ge)方(fang)人(ren)士(shi)也(ye)是(shi)各(ge)有(you)觀(guan)點(dian)。

　　有知情人士毫不諱言：“3月yue份fen，國guo資zi委wei到dao兩liang家jia集ji團tuan進jin行xing前qian期qi調tiao研yan，目mu的de非fei常chang明ming確que，但dan似si乎hu並bing未wei引yin起qi兩liang家jia集ji團tuan的de重zhong視shi
，都dou沒mei有you組zu織zhi專zhuan門men人ren員yuan對dui整zheng合he進jin行xing過guo研yan究jiu探tan討tao，相xiang對dui比bi較jiao被bei動dong。在zai此ci之zhi前qian，中zhong遠yuan集ji團tuan一yi直zhi都dou在zai內nei部bu宣xuan貫guan2020fazhanzhanlve，bingweiweiraozhenghejinxingyanjiu。suoyi，kongpamuqianzhenghedejutifanganhelujinghaiweihenhaosheji
，jinguanshuangfangyijingchenglizhenghegongzuoxiaozu
，dankanlaixuyaoshijian。”

　　薑明對此有不同的看法。他認為：“具體的整合方案應該會很快宣布。首先，是國家層麵在推動整合一事；其次，方案的出爐不易拖得很久，一方麵為了安撫人心，另一方麵也因涉及到8家之多的上市企業。”薑明甚至樂觀估計“方案會在3個月內出爐”。

　　上海海事大學教授壽建敏向記者表達了自己的看法，“盡管市場對整合早有預期，但不見得整合已經謀劃好。整合帶來的利益以及整合過程付出的代價都還很難說，1+1是否會大於2，答案從長期來看也許是肯定的，但從中短期來看未必。對於班輪公司而言航線設計配置一般提前6個月
，因此所謂短期最少為6個月；而所謂中期，整合後各方麵的磨合周期至少要2～3年。”

　　中遠係VS中海係

　　此前相關媒體曾經拋出一個所謂的雙方整合5人領導小組，其中提及中海集團董事長許立榮或將主導整個整合過程，這引發媒體以及市場人士的高度關注。

　　從雙方的公開數據看
，中遠集團目前在全球擁有千餘家企業和分支機構，員工總數13.5萬人，其中境外員工4600餘人
，資產總額超過3300億元，海外資產和收入超過總量的半數以上；中海集團在全球設立有400多個營銷網點，員工總數超過4.7萬人，現有總資產2000億元，年收入超過800億元。規模看似確有懸殊。

　　知情人士表示：“從人事方麵考慮
，中海集團目前的高層人員狀況在背景、年齡、實力、對兩家集團的熟悉程度等方麵整體要強於中遠集團。對於未來新集團的領導班子，肯定要考慮誰更熟悉市場
、誰更有經驗來操盤、誰來主導更實際和更有利，考慮到這些，傾向於中海集團的高層也不意外。”但該人士強調：“說shuo中zhong海hai集ji團tuan將jiang主zhu導dao整zheng合he是shi不bu準zhun確que的de

，許xu立li榮rong是shi中zhong立li的de，他ta目mu前qian擔dan任ren中zhong海hai集ji團tuan董dong事shi長chang
，但dan此ci前qian他ta在zai中zhong遠yuan集ji團tuan工gong作zuo更geng久jiu，他ta熟shu悉xi兩liang家jia集ji團tuan的de情qing況kuang，對dui於yu整zheng合he而er言yan，應ying該gai是shi誰shui的de機ji製zhi好hao就jiu采cai用yong誰shui的de架jia構gou。”

　　由誰主導這個問題又會延伸至另一個市場感興趣的問題：整合後新集團的總部是位於北京還是上海

？眾所周知，目前中遠集團總部位於北京
，中海集團總部位於上海。有業內人士向表示：“新集團的總部很有可能放在上海。一方麵，北京正在進行去行政化；另一方麵，上海正在建設國際航運中心
，氛圍好，而且位於上海這樣的沿海城市也更加貼近於航運市場。”

　　然而，不管是中海係還是中遠係，整合對於兩家集團的底層員工而言，更多的是忐忑。有市場人士向分析認為：“兩家集團毋庸置疑都存在冗餘的結構與人員，如果不精簡崗位、裁撤人員，僅僅是業務整合
，會產生1+1大於2的效果嗎

？不會的。所以底層員工對整合的反應不會很熱烈
，因為對他們而言，可能的結果就是減員、分流，或收入減少。

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