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7月1日晚，新海股份發布公告稱，韻達將作價180億元借殼新海股份。這是過去半年內，第四家宣布借殼上市的國內快遞企業。

從去年12月3日至今
，申通、圓通
、順豐、韻達四大快遞巨頭相繼宣布借殼上市，四家快遞企業的合計估值已經達到957億元。

分析人士認為
，近年來，隨著快遞企業“薄利多銷”的競爭日趨激烈，上市已成為快遞企業打開市場的迫切需求。同時
，隨著快遞行業上市潮的到來，行業的“洗牌”也有可能隨之加速。新京報記者 陳彥旭

韻達估值第二利潤墊底

借殼方案顯示，韻達借殼上市180億元的估價，超越了169億元的申通和175億元的圓通，但遠低於433億元的順豐。分析人士認為

，韻達業務隻有一部分在電商
，更多的側重於垂直和細分領域，比如在五金、服裝等線下領域，使得韻達單件利潤比較高，這也是韻達估值比較高的原因。

但在增值率方麵，最早提出借殼上市的申通卻成為“老大”。借殼方案顯示，申通快遞截至2015年末歸屬於母公司所有者淨資產為7.77億元,評估增值161.35億元,增值率為2076.55%。韻達以541.26%排名第二。以433億元借殼上市的順豐則是四大快遞公司中增值率最低的，為209.78%。

快遞谘詢網首席顧問徐勇表示，從估值來看，順豐的估值占據明顯優勢。這主要是由於順豐旗下的快遞業務屬自營業務，而申通

、圓通和韻達采取加盟形式，上市資產中隻有總部和轉運中心
，因此估值相對較低。

數據顯示，截至2015年，順豐、申通、圓通和韻達的淨資產賬麵值分別為144.72億元、7.77億元、34.15億元和28.07億元，順豐資產遠高於其他三家。

對於快遞公司的增長前景，徐勇表示
，估值和溢價率並非最重要的衡量標準。其未來的前景還是要看盈利能力和已有的市場份額。

在業績方麵，交易估值排名第二的韻達，其淨利卻是四大快遞公司中最低的。2015年，韻達實現淨利潤為5.33億元。同期的順豐則達到了16.2億元，圓通和申通也分別有7.17億元和5.74億元。

不過
，淨利最高的順豐麵臨的業績增長壓力也是四大快遞公司中最大的

，新京報記者根據四大快遞公司承諾的2016年淨利推算
，申通、圓通
、順豐、韻達2016年需實現的淨利潤增速分別為64.56%、31.89%
、189.02%以及62.59%。由此可見
，順豐控股要在今年實現接近2倍的淨利潤增速。

“薄利多銷”加速資本戰

“目前快遞行業利潤很薄，幾毛錢的都有。”7月4日
，一位快遞行業從業人士在接受新京報記者采訪時表示。

據統計，目前快遞行業的每單快件收入從2005年的平均27元降到2014年的14.6元。業內人士分析認為，與順豐相比，“三通一達”（申通

、圓通、中通、韻達）似乎走上薄利多銷的路徑，紮堆上市因競爭激烈。

數據顯示，2015年
，申通、圓通和韻達三家單件快遞收入普遍在2元至4元之間，而同期順豐的單件快遞收入已經超過了20元。

業內人士表示，爭相借殼上市的背後是快遞企業對資金的渴望和迫切。目前，“三通一達”通過網絡優勢占據著市場，但同時快遞企業為了爭搶客戶開打價格戰
，最終導致多數快遞企業進入微利、無利甚至虧損狀態。對於這些快遞公司來說，盡快通過上市獲取資金，打開融資渠道，拓展行業市場，是當下最迫切的需求。

作為行業老大，順豐增長放緩同樣不可避免。2014年
，順豐控股的毛利率從25.05%下降至17.55%，2015年回升至20.42%。順豐方麵表示，盈利下降主要是由於為開拓客戶市場份額，順豐控股對電商類客戶加大了折扣力度，同時增加了部分基礎設施投入。

上市潮將加速快遞行業“洗牌”

目前在快遞行業
，順豐被稱為第一梯隊

，被稱為“三通一達”的快遞企業中，唯一沒有正式宣布上市的中通也傳出了在美IPO的消息。此外、百世彙通

、德邦、全峰、天天等物流企業都在謀劃上市。

近年來，通過資本市場的融資平台，使快遞行業更加分化，沒有上市的中小快遞企業生存空間被不斷擠壓。

分析人士認為，快遞行業的競爭已趨於白熱化

，上市潮的到來將加速整個行業的洗牌。

該(gai)人(ren)士(shi)認(ren)為(wei)
，上(shang)市(shi)之(zhi)後(hou)
，快(kuai)遞(di)企(qi)業(ye)之(zhi)間(jian)的(de)價(jia)格(ge)戰(zhan)會(hui)更(geng)加(jia)激(ji)烈(lie)。小(xiao)企(qi)業(ye)會(hui)生(sheng)存(cun)更(geng)難(nan)。接(jie)下(xia)來(lai)就(jiu)會(hui)有(you)大(da)的(de)企(qi)業(ye)兼(jian)並(bing)小(xiao)企(qi)業(ye)，帶(dai)來(lai)行(xing)業(ye)重(zhong)組(zu)等(deng)。

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