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近年來，由於過度對衝油價

，導致國泰的業績“雪上加霜”。公司財報顯示，去年國泰的燃油對衝虧損達到84.56億港元，與2015年的84.74億港元基本持平。燃油對衝虧損占去年全年燃油總成本279.53億港元的30%。21世紀經濟報道記者翻查資料顯示，國泰在2014-2016年期間，因燃油對衝合約導致的虧損高達178億港元。

亞洲最大的航空公司國泰航空去年業績遠遜預期，引起市場嘩然。

“去(qu)年(nian)的(de)航(hang)空(kong)業(ye)市(shi)場(chang)充(chong)滿(man)挑(tiao)戰(zhan)，包(bao)括(kuo)往(wang)來(lai)中(zhong)國(guo)內(nei)地(di)及(ji)國(guo)際(ji)航(hang)點(dian)之(zhi)間(jian)的(de)直(zhi)航(hang)航(hang)班(ban)增(zeng)加(jia)
，廉(lian)價(jia)航(hang)空(kong)公(gong)司(si)帶(dai)來(lai)的(de)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)，訪(fang)港(gang)旅(lv)客(ke)人(ren)次(ci)減(jian)少(shao)以(yi)及(ji)港(gang)元(yuan)強(qiang)勢(shi)等(deng)不(bu)利(li)因(yin)素(su)。”國泰航空主席史樂山在3月17日的業績會上坦言。

截至去年12月底
，國泰航空由盈轉虧業績嚴重惡化
，錄得高達5.75億港元的巨額虧損，相比之下
，2015年同期仍有60億港元的盈利。這是國泰航空自2008年首次錄得年度虧損
，亦是其自1946年公司成立以來第三次出現年度虧損。

業績大幅落後市場預期，拖累國泰股價3月15日盤中一度暴瀉5.7%，截至收盤報11.44港元／股
，跌幅收窄至1.38%。過去十二個月，公司股價累計下挫14.38%。根據彭博此前調查9位分析師，預測的中位數為國泰去年的盈利同比大跌93%至45億港元。

國泰和港龍的乘客運載率和乘客收益率出現“雙降”
，乘客運載率由2015年的85.7%跌至去年的84.5%
；乘客收益率則由2015年的0.596港元跌至0.541港元，同比大跌9.2%。 同期的貨運收益率則大跌16%至1.59港元。

燃油對衝虧損嚴重

對於市場期盼許久的三年轉型計劃，國泰管理層在當日的業績會上卻語焉不詳。

國泰航空今年1月宣布，2017年將有20年以來推出的最大規模改革計劃
，會在客戶、運作
、商務及人才管理多方麵，重整架構

、重新厘定責任範圍。

史樂山坦言：“目(mu)前(qian)航(hang)空(kong)業(ye)麵(mian)對(dui)的(de)是(shi)結(jie)構(gou)性(xing)問(wen)題(ti)

，因(yin)此(ci)我(wo)們(men)需(xu)要(yao)保(bao)持(chi)競(jing)爭(zheng)力(li)，提(ti)高(gao)運(yun)營(ying)效(xiao)率(lv)。我(wo)們(men)將(jiang)積(ji)極(ji)檢(jian)討(tao)，重(zhong)新(xin)整(zheng)合(he)後(hou)台(tai)的(de)職(zhi)能(neng)

，並(bing)且(qie)開(kai)拓(tuo)一(yi)些(xie)新(xin)的(de)收(shou)入(ru)來(lai)源(yuan)，同(tong)時(shi)也(ye)會(hui)審(shen)視(shi)目(mu)前(qian)的(de)銷(xiao)售(shou)渠(qu)道(dao)、定價策略等。”

被問及架構重組中會否涉及裁員，行政總裁朱國梁並無正麵回應，強調未來幾年的目標是每年提升運力4%至5%，因此計劃每年聘請更多員工，今年將聘請1300名機艙服務員及飛行員，而去年增聘的人手約700人。

國泰網站顯示，截至去年12月底，國泰及其附屬公司在全球有3.38萬名員工

，其中在香港的雇員人數達到2.6萬人。

近年來，由於過度對衝油價，導致國泰的業績“雪上加霜”。公司財報顯示，去年國泰的燃油對衝虧損達到84.56億港元，與2015年的84.74億港元基本持平。燃油對衝虧損占去年全年燃油總成本279.53億港元的30%。21世紀經濟報道記者翻查資料顯示
，國泰在2014-2016年期間，因燃油對衝合約導致的虧損高達178億港元。

“目前我們已經沒有再進行新的燃油對衝合約，之前的燃油對衝合約是在2015年8月進行的，當時原油的價格一度衝到115美元／桶，我們當時將燃油的對衝價格設置在60-120美元左右，然而石油的價格卻跌破了60美元，因此我們將對衝的期限由四年縮短至兩年。”國泰財務總監馬天偉在業績會上說道。

同時，馬天偉透露
，2017年有54%的用油量以平均89.6美元對衝；2018年則有47%以平均81美元對衝。國泰預期今年的燃油虧損有望減少。

否認國航收購計劃

此前市場一度盛傳
，中國國際航空（下稱“國航”）有意進一步增持國泰股份，取代老牌英資太古集團成為國泰的第一大股東。

“這些傳言並不是事實，我們與國航交叉持股
，國航持有我們30%的股份，是第二大股東
，而我們則持有對方20%的股份，作為互相持股的關係，在這方麵有非常嚴格的規定
，（增持股份）從未被提出。”史樂山直言。

公gong開kai資zi料liao顯xian示shi

，初chu始shi協xie議yi劃hua定ding了le國guo航hang和he太tai古gu股gu份fen在zai國guo泰tai的de持chi股gu上shang限xian，雙shuang方fang隻zhi有you在zai對dui方fang同tong意yi的de情qing況kuang下xia
，才cai可ke以yi超chao越yue持chi股gu比bi例li的de限xian製zhi
，如ru未wei經jing國guo泰tai董dong事shi會hui批pi準zhun，國guo航hang不bu得de發fa出chu或huo接jie受shou收shou購gou要yao約yue。

麵對來自內地航空公司的激烈競爭
，史樂山指出

，亞洲的航空業中長期前景仍然樂觀，未來將成為全球最大的航空客運市場，“雖然內地會有不同的航空樞紐，但香港仍然可以爭取更多的內地中轉乘客。”

同時，朱國梁指出
，今年首兩個月商務乘客的訂單有雙位增長，而貨運表現亦逐步轉好
，但預計客運收益率因競爭激烈
，會持續受壓。

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