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作為本輪首個完成混改試點的央企，東航物流交出了一張亮麗的成績單。

在2017年暨第八屆上海國資高峰論壇上，東方航空物流有限公司總經理

、中國貨運航空公司董事長李九鵬表示
，東航物流混改以來最直接的成績就是降低了財務杠杆，負債率降到63%
，“優於世界一流航空物流企業75%的平均水平”。

此外
，東航物流2017年總營收及利潤分別為77.51億元、9.23億元

，分別增長31.7%、72.8%。

混改的步伐仍在加快。2月1日，李九鵬表示，東航物流的“混改”主要分三步走
，從股權轉讓到增資擴股，未來將爭取國有資本進一步減持，從45%下放到三分之一，實現物流混改上市。

混改落地年考

2016年11月
，東方航空（600115.SH）發布公告稱
，將其所持有的東航物流100%股權，以24.3億元的價格轉讓給東航集團旗下的東航產投。從此，東航物流的混改序幕正式拉開。

2017年6月19日，東航物流宣布引入四個外部投資者，聯想
、普洛斯
、德邦、上海綠地共計持有東航物流45%股份

，同時
，核心員工也持有公司10%股份
，這也是央企中第一次實現核心員工持股。混改完成後，東航產投代表的國資在東航物流股權結構中下降至45%。

混改不隻是幫東航物流減輕了包袱，不到一年，其核心財務指標也都取得了顯著增長。據悉，2017年公司淨資產21.42億元，增長238.4%，總營收及利潤分別為77.51億元、9.23億元，分別增長31.7%
、72.8%。

李九鵬表示，混合所有製並非新事
，在第一輪混改中，國企、央企主要解決資金、市場、管理
、技術等方麵的問題，而東航物流此次混改
，更多考慮的是如何借助民營資本的力量，尋找體製
、機製突破的方法。

他介紹，混改後的東航物流董事會共由9人組成，東航占5席，聯想占2席，普洛斯占1席，核心員工持股平台占1席。東航集團作為第一大股東，對重大事項決策具有一票否決權，但公司同時也保留了股權比例合計1/3以上非國有股東的否決權，以實現有效製約。

董(dong)事(shi)會(hui)層(ceng)麵(mian)，東(dong)航(hang)集(ji)團(tuan)同(tong)樣(yang)在(zai)多(duo)數(shu)事(shi)項(xiang)上(shang)擁(yong)有(you)控(kong)製(zhi)權(quan)，但(dan)對(dui)於(yu)投(tou)資(zi)人(ren)最(zui)為(wei)關(guan)注(zhu)的(de)重(zhong)大(da)事(shi)項(xiang)，既(ji)保(bao)留(liu)了(le)東(dong)航(hang)集(ji)團(tuan)的(de)主(zhu)要(yao)建(jian)議(yi)權(quan)，也(ye)保(bao)留(liu)了(le)董(dong)事(shi)比(bi)例(li)合(he)計(ji)1/3非國有股東的否決權。

在機製方麵，東航物流在混改後建立了市場化的薪酬管理體係、激勵機製和約束機製。管理人員中，公司推行了獨立經理人製度，以“一人一薪，一崗一薪”為目標

，對選聘的職業經理人和員工實行市場化薪酬分配和考核機製，同時通過員工持股，建立完善了中長期激勵機製。

在體製、jizhigaigedetongshi，donghangwuliuyezhuanbianlefazhanmoshi。zuoweiyijiazengjingdechuantonghangkonghuoyungongsi

，donghangwuliuzhengzaishituzhenghehangkongwuliuchanyeliandeshangxiayouziyuan
，xiang“大數據+現代倉儲+落地倉配”的新型模式轉變。

在此過程中，新引入的戰略投資者都能發揮各自的優勢。例如
，普洛斯能夠圍繞機場航空物流地產項目
，構建航空物流倉儲網；德邦在空運零擔與跨境電商項目中，也能與東航物流打造“成本共擔

、利益共享”的戰略合作。

市場化運作

“現在是
，有貨的時候
，咱們運貨，沒貨的話，我們自己賣貨再運貨，所以已經形成了一種新型商業模式。”談起脫離東航客運後的“單飛”經曆
，李九鵬顯得幹勁十足。他在論壇現場還不忘打個小廣告，邀請企業進行航空貨運服務的對接。

從成長“基因”上看，東航物流不同於DHL、UPS等國際物流企業。雖然它們也經營航空貨運業務，但起始於物流公司
，屬於“先有客戶，再有飛機”

，而東航物流脫胎於東方航空，是先有飛機
，然後再去找客戶。

說起商業模式上的“先天缺陷”
，李九鵬不無感慨。“我們長期處於被定價的狀態
，別人說多少錢，你就得多少錢，不給的話飛機就空飛。為了填滿腹艙，（航空貨運）價格就一直往下降。”

混改之後，東航物流首先進行了人員精簡，將8000多員工降至6100餘人，此外，機隊規模也從原來的19架降至9架。

事實上，近年來航空貨運一直保持旺盛需求。國際航空運輸協會（IATA）近期發布的定期數據顯示，去年11月，全球航空貨運需求同比增長8.8%，而2017年全年則成為2010年以來航空貨運表現最為強勁的一年。

那(na)麼(me)東(dong)航(hang)物(wu)流(liu)為(wei)什(shen)麼(me)在(zai)需(xu)求(qiu)增(zeng)加(jia)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)降(jiang)低(di)運(yun)力(li)？盡(jin)管(guan)貨(huo)運(yun)需(xu)求(qiu)增(zeng)長(chang)已(yi)經(jing)連(lian)續(xu)十(shi)幾(ji)個(ge)月(yue)超(chao)過(guo)貨(huo)運(yun)運(yun)力(li)增(zeng)長(chang)，但(dan)李(li)九(jiu)鵬(peng)解(jie)釋(shi)道(dao)，供(gong)求(qiu)關(guan)係(xi)本(ben)質(zhi)上(shang)並(bing)未(wei)發(fa)生(sheng)變(bian)化(hua)

，因(yin)為(wei)民(min)航(hang)本(ben)身(shen)就(jiu)發(fa)展(zhan)迅(xun)速(su)，其(qi)腹(fu)艙(cang)提(ti)供(gong)的(de)運(yun)力(li)規(gui)模(mo)增(zeng)長(chang)迅(xun)速(su)。

“一架波音777係列的飛機


，它的腹艙就能裝20-25噸的貨，相當於以前一架757全貨機的運輸量。看似飛機數減少了，但其實客機增量非常大，所以運力也在飛快地增長。”李九鵬說。

這背後是東航物流竭力推動產業資源的整合：把全貨運經營和客機腹艙經營結合起來
，以更好地利用東航現有物流網絡，並解決同業競爭問題
，從而實現東航股份和東航物流的“雙贏”，為完成物流混改上市的第三階段任務奠定基礎。

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