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集運：shouzhicaihuowuzhanbishao

，maoyizhanduanqiduihaiyunxuqiuzhijieyingxiangyouxian。waixufusushijiyunfusudeguanjianjiashe，miqiegenzongmaoyizhanshifouhuiquanmianshengji。gansanhuobankuaitiekuangshishoumaoyizhanzhijieyingxiangyouxian，guanzhuzhongguoshifouduimeiguodadoushishizhicai。

快遞：行業增長在提速。2018年1-2月業務量同比增長31.2%，2018Q1增速有望達到30.6%，遠高於國家郵政局年初對第一季度21.5%預測。展望2018年全年，快遞行業業務量增速有望在30%以上
，同樣遠高於年初預期。以拚多多為例，根據36氪的數據，2017年初月GMV僅為20億，2017年底則達到100億。按照2018年初月GMV100億、平均客單價40元測算，則拚多多為2018年1-2月行業業務量增速貢獻8.8個百分點。如果按照2017年5倍的增長態勢，且騰訊對其繼續扶持並不加以限製，2018年底拚多多月GMV大概率會突破500億
，則全年拚多多將貢獻約72億件快遞增量。從短期來看，行業增速呈現大幅超預期的態勢


，有望帶來快遞板塊行情。強烈推薦圓通速遞、韻達股份
，推薦順豐控股、申通快遞。

航空：夏xia秋qiu時shi刻ke表biao正zheng式shi出chu台tai
，整zheng體ti時shi刻ke增zeng速su放fang緩huan
，一yi線xian機ji場chang時shi刻ke增zeng速su停ting滯zhi，供gong給gei側ce改gai革ge逐zhu步bu推tui進jin，供gong需xu結jie構gou長chang期qi改gai善shan邏luo輯ji未wei變bian。短duan期qi受shou到dao票piao價jia改gai革ge未wei落luo地di和he中zhong美mei貿mao易yi戰zhan爆bao發fa等deng突tu發fa因yin素su影ying響xiang，市shi場chang情qing緒xu謹jin慎shen，但dan我wo們men認ren為wei長chang期qi業ye績ji釋shi放fang的de邏luo輯ji並bing未wei被bei打da破po，目mu前qian悲bei觀guan情qing緒xu已yi大da量liang釋shi放fang
，近jin期qi值zhi得de重zhong點dian關guan注zhu。

鐵路：大秦鐵路煤運需求旺盛
，一季度繼續量價齊升。大秦線2月份單月完成貨物運輸量3558萬噸，同比增長18.09%，日均運量127.07萬噸，1-2月份累計發運量同比增長14.59%，同時大秦線去年3月底提價1分/噸，整個季度看18Q1運價同比同升10%左右，量價雙升，一季度業績有望繼續大增。當前估值僅10倍，股息率5%

，具有資產配置價值
，建議關注。

廣深鐵路普鐵提價預期更濃，我們測算提價10%將帶來業績增長25%-30%，業績彈性高；同時交儲石牌地塊將增厚18年業績6億元
，也加快土地變現步伐
，年前超跌後處於低位，具有鋪底投資價值

，建議關注。

維持行業觀點
，推薦快遞、鐵路、航運、航空等行業；個股方麵建議關注吉祥航空
、上港集團、韻達股份、建發股份：

個股組合：南方航空（受益改革，彈性最大）/圓通速遞（業績增速上行、成本端改善有望超預期）/中遠海控（集運周期回暖）/怡亞通（平台建設進入收獲期）/韻達股份（業績高增速、估值合理）/上港集團（杭州灣大灣區）/音飛儲存（智能貨架行業龍頭）/吉祥航空（成長民營航空）/楚天高速（轉型電子）/瑞茂通（受益煤炭回暖）回顧基本麵及市場變化：1）上周交通運輸行業指數下跌4.66%
；跑輸滬深300指數0.93個百分點(下跌3.73%）。子行業板塊港口、公路、航空
、航運、鐵路、物流板塊下跌

，公交、機場板塊上漲
，其中物流板塊下跌最大7.48%

，公路板塊下跌最小3.39%

；子行業板塊公交板塊上漲最大1.91%，機場板塊上漲最小0.13%。2）數據回顧：中國沿海（散貨）綜合運價指數CCBFI報收於1064.33，周上漲3.5%；CCFI指數收於788.74，周下跌2.6%
；BDI指數報收於1122，周下跌1.8%。

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