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今年上半年，海航集團因“瘋狂”海外並購而遭質疑，航空主業也並不省心。海航控股（原海南航空）發布的2017年上半年財報顯示
，該公司雖然實現營業收入285.26億元
，同比增長50.17%
，但歸屬於上市公司股東的淨利潤為11.47億元，同比下降31.43%。北京商報記者對比半年報發現，今年海航控股旗下長安航空、山西航空

、雲(yun)南(nan)祥(xiang)鵬(peng)航(hang)空(kong)以(yi)及(ji)烏(wu)魯(lu)木(mu)齊(qi)航(hang)空(kong)利(li)潤(run)均(jun)出(chu)現(xian)同(tong)比(bi)下(xia)降(jiang)，再(zai)加(jia)上(shang)合(he)並(bing)天(tian)津(jin)航(hang)空(kong)帶(dai)來(lai)的(de)壓(ya)力(li)等(deng)原(yuan)因(yin)，讓(rang)海(hai)航(hang)控(kong)股(gu)淨(jing)利(li)不(bu)甚(shen)理(li)想(xiang)。不(bu)少(shao)業(ye)內(nei)分(fen)析(xi)師(shi)指(zhi)出(chu)，由(you)於(yu)業(ye)務(wu)擴(kuo)張(zhang)太(tai)快(kuai)以(yi)及(ji)行(xing)業(ye)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)，下(xia)半(ban)年(nian)海(hai)航(hang)航(hang)空(kong)業(ye)務(wu)的(de)盈(ying)利(li)狀(zhuang)況(kuang)恐(kong)難(nan)有(you)明(ming)顯(xian)好(hao)轉(zhuan)。

子公司淨利縮水

過guo去qu幾ji年nian，海hai航hang控kong股gu的de業ye績ji一yi直zhi保bao持chi較jiao平ping穩wen增zeng長chang，但dan今jin年nian上shang半ban年nian淨jing利li潤run出chu現xian較jiao大da幅fu度du下xia滑hua。對dui此ci，海hai航hang控kong股gu並bing未wei在zai半ban年nian報bao中zhong進jin行xing過guo多duo解jie釋shi。但dan值zhi得de注zhu意yi的de是shi，目mu前qian已yi納na入ru海hai航hang控kong股gu合he並bing報bao表biao的de海hai航hang係xi航hang空kong公gong司si包bao括kuo：新華航空、長安航空、山西航空
、雲南祥鵬航空、烏魯木齊航空、福州航空、天津航空、北部灣航空等，其中多家公司淨利均出現同比下滑。

具體來看
，長安航空的淨利潤從去年同期的1.2億元下降至0.38億元
；山西航空的淨利潤從1.12億元降至0.69億元
；雲南祥鵬航空淨利潤則從2.09億元滑落至1.28億元；烏魯木齊航空淨利潤也從0.27億元縮水至0.08億元。

眾所周知，“買買買”已經成為海航的一大標簽，也因此引發各方對其資金鏈的擔憂。麵對眾多質疑之聲，海航掌門人陳峰曾說：“千萬別再老說看不懂我了，真是冤枉

，海航集團所做的擴張有著清晰的邏輯和思路。”

據海航披露的並購邏輯，該公司始終以國家戰略為根本出發點
，近年來尤以服務於“一帶一路”沿線國家和地區為重點實施方向。海航在“一帶一路”關鍵通道、重要節點投資設立區域航空公司
，烏魯木齊航空、長安航空等都是按照這一思路布局的，但目前來看，這些公司並未給海航帶來很大貢獻。

“從整個行業來看，由於運力增長較快，導致競爭日趨激烈，航企利潤也被壓縮。與此同時，今年上半年
，全國航班正常率為71.18%，同比下降5.58個百分點，這也使不少航空旅客分流到鐵路
，所以航企目前經營壓力較大。” zhongguominhangguanliganbuxueyuanjiaoshouzoujianjunzaijieshoubeijingshangbaojizhecaifangshifenxi。lingwai，zaitakanlai，haihangqixiajijiajinglixiahuadehangqiyedoubutongchengdudizaoyufazhanpingjingqi，zhexiedifanghangkonggongsifazhandaoyidingguimoshi，zaidangdiyijingmeiyoutaiduokongjiankewa
，xiangwaikuozhanyouxuyaojinglishichangpeiyangqi
，hennanjiaochuliangyandeyejichengjidan。

天津航“拖累”

針對海航控股的利潤滑坡，不少業內人士認為，天津航空的“拖累”也是一大主因。雖然在半年報中沒有點名天津航空
，但一季度業績報告顯示，海南航空1-3月歸屬於上市公司股東的淨利潤為8.35億元，同比下降42.05%。因合並天津航空及航油成本支出大幅增長所致，報告期內公司營業成本同比上升70.53%。

據悉，為解決海航集團與海航控股的同業競爭問題，2015年4月海航控股發布非公開發行股票方案
，計劃募資80億元收購海航集團直接和間接持有的天津航空48.21%股權並增資。今年2月，海航控股宣布完成收購天津航空，並將其納入上市公司合並報表範圍。

不過，據公開報道
，天津航空近年來業績表現不佳。2016年，天津航空實現營業收入82.46億元
，同比增長9.94%；淨利潤4.97億元，同比下滑18.21%。截至2016年末，天津航空共運營飛機86架，其中自有飛機31架
，融資租賃9架
，經營租賃46架。

按照天津航空成立之初的定位，該公司會在環渤海經濟圈及西部地區建立起支線航空網絡。但業內普遍認為
，支線航班座位數少、飛行距離短，可支線飛機的飛行員、機務、航油成本、起qi降jiang費fei等deng在zai國guo內nei都dou與yu幹gan線xian飛fei機ji無wu異yi，很hen多duo支zhi線xian航hang線xian隻zhi有you在zai政zheng府fu補bu貼tie的de支zhi持chi下xia才cai能neng實shi現xian盈ying虧kui平ping衡heng。如ru果guo沒mei有you幹gan線xian網wang絡luo的de銜xian接jie支zhi撐cheng

，支zhi線xian航hang線xian很hen難nan取qu得de更geng好hao的de運yun營ying效xiao果guo。

民min航hang專zhuan家jia王wang疆jiang民min也ye告gao訴su北bei京jing商shang報bao記ji者zhe，天tian津jin的de市shi場chang容rong量liang有you限xian
，乘cheng客ke又you很hen容rong易yi被bei北bei京jing和he石shi家jia莊zhuang分fen流liu，所suo以yi不bu管guan是shi支zhi線xian還hai是shi幹gan線xian和he支zhi線xian相xiang結jie合he，天tian津jin航hang空kong發fa展zhan都dou受shou到dao一yi定ding限xian製zhi。

快速擴張麵臨風險

在預判可能麵對的風險時，海航控股表示，國內

、國際民航業運力快速增長將進一步加劇市場競爭。在國內外市場，公司麵臨各基地航空公司在價格、航班時刻等方麵的競爭
，同時低成本航空公司異軍突起也帶來競爭壓力。另外，隨著鐵路、公路運輸，尤其是日益完善的高鐵運輸對國內民航市場的衝擊呈現常態化、網絡化態勢，公司未來在部分航線上可能麵臨競爭壓力。但鄒建軍認為，海航在國內外民航市場的快速擴張也帶來不確定性。

公開數據顯示，截至2017年上半年，海航控股共運營飛機362架

，其中自有139架
，融資租賃50架，經營租賃173架。實現總周轉量58.23億噸公裏


，同比增長48.28%；實現旅客運輸量3420.91萬人

，同比增長53.29%。同時，海航控股仍在大規模擴張國際航線。上半年
，可用座位公裏數同比增加53.01%，達671億座公裏；其中國際航線運力增長近一倍。

鄒建軍指出，航空公司都看準出境遊和入境遊的火熱，所以快速加密航線網絡，可從數據看

，今年上半年，我國入境旅遊人數為6950萬人次，比上年同期增長2.4%，中國公民出境旅遊人數6203萬人次，比上年同期增長5.1%。由此不難看出，出入境遊客數量並未呈激增之勢，這讓運力飛快上升的航空公司背負較大運營壓力。

另外
，2001年前後，海航也曾開足馬力擴張，但那兩年間
，國外發生了“911”，國內遭遇非典疫情，旅客運輸量同比下跌80%，飛機上的乘客經常沒有機組人員多。一組被廣泛引用的數據顯示

，因為擴張迅猛遭遇嚴重打擊，2003年海航虧損近15億元，行業處於冰霜期，海航則是極度深寒。

“借助‘一帶一路’戰(zhan)略(lve)以(yi)及(ji)出(chu)境(jing)遊(you)的(de)熱(re)潮(chao)加(jia)開(kai)航(hang)線(xian)本(ben)無(wu)可(ke)厚(hou)非(fei)，但(dan)由(you)於(yu)航(hang)空(kong)運(yun)輸(shu)業(ye)是(shi)與(yu)國(guo)內(nei)和(he)國(guo)際(ji)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)密(mi)切(qie)相(xiang)關(guan)的(de)行(xing)業(ye)，擴(kuo)張(zhang)速(su)度(du)越(yue)快(kuai)，蘊(yun)藏(zang)風(feng)險(xian)越(yue)大(da)，需(xu)要(yao)提(ti)高(gao)警(jing)惕(ti)。”王疆民坦言。

北京商報記者 肖瑋

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